柔性理论在工程投资决策中的应用(2)

　　有上述推导可设定给了投资者一个投资机会。具体到本例，则是投资者在某一时间点上以该项目的初始成本为代价获得价值为的工程资产。根据实物期权理论，投资者的决策行为其实就是选择何时执行这一期权。若依照以最大收益作为投资者的投资目标，则最佳投资时机可通过求解来确定，其中表示在时刻投资未来的收益为，上述模型的求解采用动态规划方法计算。

　　

　　3.2调水工程的柔性价值影响因素分析

　　本节讨论的是以实物期权为基础的投资决策。令为项目投资决策临界值，若等不启动项目，若就可以选择投资。而作为比较，当选择净现值法作为投资决策的依据时，该项目的净现值就成为唯一的考虑因素。这两种不同的决策方法之间的投资效益之差即为该项目在决策时的柔性价值，前文的论述可见，这一柔性价值和项目的初期投资成本以及未来受水地水量需求中的和等有关。显然，采用不同和会对项目的柔性价值产生影响。其中为表征受水地需水量的预期增长速率，在其他条件相对固定的前提下，当增大时，最优投资临界值和项目的柔性价值也与之成正比。其物理含义为当受水地的需水量预期增长速度越快，则在项目投资时具有更大的灵活度和更多的投资机会。类似的，表征的是受水地需水量的波动方差，越大表明受水地水量需求的变化程度也就越大。在其他条件固定的前提下，的增大也会让最优投资临界值和项目的柔性价值随之增大，但同时意味着为了规避风险必须等待更长的时间。而突发事件的对工程柔性决策的影响是通过平均发生率来实现的，其物理含义是在单位时间内发生个突发事件。若越大，则表明此工程所面临的决策随机因素越明显，同时最优的投资临界值和项目柔性价值都会随之降低。换句话说，当影响决策的随机因素发生的可能性越大出现的几率越高，投资者的等待时间会越短。

　　通过以上对影响投资决策因素的定量分析，决策者可根据自身的喜好和政策要求选择最理想的投资决策模式。

　　4结语

　　工程项目的投资决策问题是个复杂的问题，面临着众多不确定的影响因素。决策者在制定决策行为时必须仔细考虑这些因素，并尽可能的将其量化以，便于做出定量的工程经济分析。本文从柔性决策理论的角度阐述了工程投资决策的一种可行途径。

　　参考文献

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　　【2】李丽，王明好.项目柔性及其模拟与估值方法[J]科技管理研究.2005.(4):133-137.

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　　【4】梁彤缨，范异.基于实物期权方法的中小企业信息化投资决策[J].科学管理研究，2002.20(6):53-56.

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