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钢铁上市公司财务报表

发布时间:2020-09-16   |  所属分类:财税:论文发表  |  浏览:  |  加入收藏

  随着我国经济的飞速发展和企业推进精细化管理的趋势,管理者对企业在运营、财务管理方面的分析需求也越迫切、要求也越高。本文以河钢股份为实例,对其盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析、股利支付能力分析以及可持续发展能力进行了全面深入的分析,并对发现的问题提出改进建议。河钢股份是由原唐山钢铁、邯郸钢铁和承德钢铁三家上市公司联合,通过证券市场吸收合并组建的特大型钢铁企业,是国内最大钢铁上市公司之一。2019年公司产铁2712万吨、钢2672万吨、生产钒渣18.5万吨,资产总计2119.36亿元。全年营业收入1214.98亿元,净利润28.73亿元。

钢铁上市公司财务报表

  一、企业盈利能力分析

  权益净利率、销售净利率、销售现金比率以及经营现金利润率可以反映企业的盈利能力,本文主要从这四个指标分析河钢股份的盈利能力。1.权益净利率(ROE)分析总体上,2015-2018年河钢股份的ROE逐年提高,ROE分别是0.88%、3.1%、4.51%、8.22%,增长了7.34%;2019年ROE大幅度下滑,跌至4.88%。2015年,河钢属于战略转型期,获利较低的粗钢部分并入当期结算,降低了盈利的空间,致使ROE处于较低的水平。2016年伊始,政府陆续出台一系列政策,使得钢铁市场的需求大大提高,这带来了钢铁行业的总销量的迅速增长。2018年,河钢股份的ROE快速增长,达到近五年的最高点。2019年虽然钢产量增加较快,但受铁矿石等主要原料价格上涨,钢材销售价格下跌等因素影响,河钢股份盈利大幅度降低。2.销售净利率分析2015-2019年河钢股份销售净利率分别为0.55%、1.92%、1.95%、3.62%、2.36%,如下页表1所示;净利润分别为4.02亿元、14.3亿元、21.26亿元、43.81亿元、28.73亿元。2015-2018年销售净利率和净利润呈逐年增长态势,2019年有所下降,净利润降幅达到30%。主要因为2015年我国经济进入中高速增长、深度调整经济结构。由于供给侧改革的影响,钢铁销售价格回暖,2017-2018年河钢股份销售净利率快速增长,为雄安新区配套建设的城际高速铁路和公路,也带动了整个地区对钢铁产品的需求。2019年由于进口铁矿石的价格大幅度上涨,而钢材进出口双双下降,钢材价格呈窄幅波动下行走势,直接导致钢铁行业的盈利大幅下降。如表1所示,2015-2019年河钢股份销售费用呈逐年上升趋势,反映出河钢加大了对业务宣传推广的销售力度。2015-2019年河钢股份管理费用变动幅度较大,由于政府倡导节能减排措施,淘汰落后产能,河钢调整也企业战略,消减了粗钢的生产并适当裁员,导致2018年管理费用下降,随着企业走高质量路线,2019年管理费用有所提升。2015-2018年研发费用呈逐年上升的趋势,反映河钢创新投入较多,更加关注高质量发展,随着2019钢铁市场下行,研发费用较以前有所减少。2015-2019年河钢股份财务费用有所增加但变化不大,表明河钢通过外债的形式取得资金,导致利息支出增加。3.销售现金比率和经营现金利润率分析除了分析企业盈利水平外,还应关注盈利质量,分析其净利润是否被恶意操控。如果企业的净利润很大,而经营现金净流量却很小,则可能表明净利润被故意操纵,存在盈利质量问题。2015-2019年河钢股份销售现金比率、经营现金利润率如下页表2所示。销售现金比率是指一元收入能产生的现金流入,比率越大,表示收入的变现能力越强,资金回笼越快,可支配的现金越充盈。经营现金利润率则表示单位经营现金净流量能产生多大的净利。2019年河钢股份的销售现金比率从2015年的19.65%降至8.07%,逐年下降,这是宏观经济政策及钢铁投资开发周期共同影响的结果。虽然2015-2019年河钢股份的销售净利率小于销售现金比率,说明盈利能力较好,但销售现金比率逐年降低,表明河钢的盈利质量在下降。

  二、企业营运能力分析

  1.总资产周转率分析总资产周转率越大说明资产的循环越快、越好,可以用来评价企业经营水平。2015-2019年河钢股份总资产周转率分别为0.41、0.40、0.53、0.59、0.57。2015-2016年,资产周转率下降,说明资产循环变慢,导致回收资金时间拉长,过多占用企业流动资金。河钢固定资产占总资产比重较高约50%,并逐年增长,原因是钢铁行业基础设施投入大,如厂房车间、炼钢炉等设施,同时要遵守国家的产业、环保政策,河钢加大环保设备和技术改造投入,导致固定资产增加。2017-2018年,资产周转率有所回升,这是由于钢铁市场景气上行,存货周转率提高才使得总资产周转率提升。2019年由于原材料价格的上涨、固定资产增加,总资产周转率下降。2.存货周转率和应收账款周转率分析2015-2019年河钢股份存货周转率分别为2.26、2.27、3.62、4.57、4.86,逐年上升,说明企业很好的控制了企业库存,减少了开支。2015-2019年河钢股份应收账款周转率分别为37.17、35.25、46.76、54.91、25.77。2018年应收账款周转率达到五年的最高点54.91,说明河钢优化了应收回款方式,减少了应收挂账资金。2019年应收账款周转率又大幅回落到五年的最低点25.77,说明由于销售市场不景气,河钢放宽了信用政策,增大了赊销的方式。

  三、偿债能力分析

  1.长期偿债能力分析2015-2019年河钢股份的资产负债率相对稳定,分别为73.98%、74.72%、74.93%、73.27%、72.24%,维持在73.8%左右。通常资产负债率的正常置信区间为40%-60%,而河钢超过70%,说明河钢股份的债权融资大于股权融资。河钢股份应在可承受的财务风险范围内,保证企业运营稳定、可持续发展。2.短期偿债能力分析2015-2019年河钢股份营运资本皆为负值且数额较大,分别为-541.74亿元、-712.8亿元、-586.36亿元、-626.54亿元、-624.75亿元,说明企业的流动负债资金不仅一部分用于日常经营的流动资产,还有一部分用于非流动资产,如大量购置机器设备等。河钢股份应在开展业务时,充分利用其在资本市场的信誉,开展多渠道融资,包括债券发行、流通票据、股权融资等。

  四、股利支付能力分析及可持续发展能力分析

  1.股利支付能力分析河钢股份在2015-2018年稳定的派发现金股利,分别每10股派现金股利0.3元、0.8元、1.0元、1.0元,分别占可分配利润5.09%、11.34%、14.51%、13.88%,2019年河钢进行了股票回购,总金额相当于净利润的32.92%。2019年河钢进行了股权融资,已获得证监会批准。近几年连续股利发放政策,一方面给了股东极大的信心;另一方面企业也留了足够的资金用于发展。近些年企业推广“河钢工程直供模式”,增大投标的力度,直接向雄安新区、国家高山滑雪中心、明珠湾大桥等国家重点工程项目提供钢材,这为河钢提供了更大的市场。2.可持续发展能力分析2015-2019年河钢股份实际增长率-25.6%、1.98%、4.19%、10.99%、0.44%,可持续增长率为0.84%、2.88%、4.01%、7.62%、3.54%。2015-2017年、2019年可持续增长率大于实际增长率表明企业剩余现金而没有恰当的投资机会、财务资源闲置、资产周转率降低,企业对于多余的现金,通过股票回购的方式还给股东,也给企业形象带来正面的影响。2018年实际增长率大于可持续增长率,高出可持续增长率2.77%,说明公司增速较快,但如果未来可能没有足够的资金来发展,就可能会产生财务危机。资金短缺最简单的解决办法就是增加负债,来满足企业发展中的资金需求,河钢也是通过举债的方式来推进企业发展。

  五、结语

  钢铁行业发展面临复杂多变的形势,重规模轻效益、重产量轻技术、重速度轻质量的现象还比较普遍,必须坚持质量第一、效益优先,不断推进质量变革、效率变革、动力变革。河钢股份应加大研发投入,走数字化、智能化、绿色发展的道路。在质量第一、效益优先的前提下,树立创新理念,积极开拓新产品、新市场,主动寻找新的经济增长点。

  作者:王欣

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