企业资金管理问题探讨(2)

5、固定资产投资计划执行不严肃，资金形成安排缺口。企业所属分公司为争取年度的固定资产投资计划，对本单位上年度未完成的投资计划和根本没有实施的投资计划报以完成，使企业计划部门在安排当年投资计划时，对那些上年度实际未完成投资计划的项目未作安排，没有列入当年投资计划，但这些未完成实施的投资项目在新年度还会继续执行。由于财务部门不掌握企业固定资产实施进度，只能按照计划部门所列当年投资计划安排本年度资金，对没有列入投资计划但还需执行的项目没有安排资金，造成由于固定资产投资计划执行不严肃，形成资金缺口。

三、加强资金的管理和监控，力求资金使用效益最大化。

资金管理就是对企业现金的管理，它是通过管理企业的资源支持企业正在进行的各项活动，通过转移资金是流动性达到最优。企业是以盈利为目的，但是企业的运转离不开资金的支持。一些企业刻意的追求高效益高利润，但在一定程度上忽视了利润中应该体现的流动性，利润并不代表企业有充裕的资金。从企业发展来看，现金流比利润更重要。在现实中有些企业虽然账面盈利，却因现金流量不充足而倒闭，有的企业虽然处于连年亏损，但却可以依赖着自身拥有的现金流得以长期生存。

一、降低资金成本，控制筹资风险。企业筹资分为两部分，一是内部筹资，是企业提取固定资产折旧沉淀的资金和历年提取盈余公积金等形式的资本积累;二是外部筹资，即通过银行借款、发行公司证券、吸取直接投资等方式获取企业之外的资金。企业大额度筹资一般来源于外部。为此，本文对企业在筹资方式上的选择和筹资风险控制上提供以下参考。

1、银行借款的选择和风险控制。企业在生产经营中由于自有流动资金不足，一般采用介入银行资金维持企业的正常运作。银行短期借款虽然手续和限制条件易为企业接受，但是借款期限都在一年之内，当生产经营某个环节出现问题或者产品生产销售周期较长，从原材料投入到收入实现的周期超过借款期限，企业就存在到期不能归还借款的风险。为避免风险，企业还可以采用不同期限的借款，利用银行为企业当年授信额度，采用分批循环借款的方式，借入利息最低，期限最短的银行借款(6各月)。其方法是在年初企业利用银行授信额度50%，从银行借入6个月期限的短期借款，当第一批借款到期时，用剩下的授信额度借入第二批借款归还第一批借款。当银行授信额度到期前，企业可视流动资金缺口情况，全额或者部分占有信用额度借入银行资金成本，全年占有了银行借款。

若企业流动资金缺口较大时，可选用多家商业银行借款，分时段将各银行对企业的授信额度用6个月期限的银行借款全部占满。这样即解决了企业流动资金不足的问题，又能使企业风险推迟出现。如：银行借款额度一般按年度授信，在年初1月份企业可以从甲银行借入6个月期限的银行借款，在6月份从乙银行按信用额度借入与甲银行同等额度借款，经过会计处理用甲银行借款与新接入的乙银行借款通过置换方式归还甲银行借款。在甲银行授信额度到期前，利用银行在授信期限内企业可以在授信额度内重复借款的规则，从甲银行再次借入同等额度的6个月或12个月期限的短期借款，重复下一次的循环，使企业还款风险能最少推后5个月出现。

企业为扩大再生产和企业发展战略，跨地区跨行业扩张已成为大型企业集团发展的方向。企业在不具备上市条件的情况下，一般会选择银行借款作为筹资方式。由于项目借款限制条件多于短期借款，所以企业在确定借款项目时，要选择符合国家产业政策、与国民经济紧密相关、市场占有一定份额的项目。这样在短时间内可以获得银行资金上的支持。如何确定银行借款结构，是企业首先考虑的问题。企业应以满足项目建设资金需求为前提，力求资金成本最低化。企业要根据投资项目建设期和项目投产后的年收益率确定借款资金占有期限，同事还要根据企业自有资金状况和投资项目建设进度，制定不同期间的银行借款计划，能够合理的资金配置，使资金成本最低化。

2、企业发行公司债券可以调整优化企业筹资结构。在金融同业竞争中，虽然发行企业债券限制条件较多，到期一次性还本付息的限制对企业压力较大，但是企业发行债券的最大优点是可降低资金成本。

3、控制筹资风险。企业选择筹资方式是企业管理层重大决策，企业应根据自身具备的条件来选择筹资策略。企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。由于种种因素的制约和对风险的考虑，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而必须从多种来源取得资金，这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹集方式都有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务风险小是不可能的，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种平衡，即：可以对不同的筹资方式进行组合得出筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均资金成本，然后选择资金成本最低的几种方案。再根据公司财务状况、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的筹资结构。

二、资金投入和资金运用的管理和风险控制。资金投入和资金运用是企业资金使用两个层面上的问题。资金运用是企业维护简单再生产的资金使用，而资金投入是企业扩大再生产和结合企业中远期战略发展的资金投入，因而二者的资金收益期也是不同的。维护简单再生产的资金收益期与企业生产周期是同步的，一般在一年以内。扩大再生产的资金投入的收益期与项目的建设期和达产期有关，一般都在一年以上。因此在管理和风险控制上也是不同的。

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