电商企业融资风险的控制研究

　　电商企业近几年对经济发展产生的促进作用有目共睹，电商企业运营过程中需要融资工作的支撑，在融资工作的进行中融资风险是不可能完全规避的，但通过融资风险的有效控制，能够促使电商企业的融资工作开展的更加顺利，为电商企业的持续发展带来帮助，本文结合相关概念及电商企业融资风险控制的重要性，分析目前电商企业的主要融资风险，并针对性的提出电商企业融资风险控制的对策建议，希望能够更好的为电商企业融资风险的控制工作进行带来帮助。

　　《国际融资》杂志是由中华人民共和国新闻出版总署、正式批准公开发行的优秀期刊，国际融资杂志具有正规的双刊号，其中国内统一刊号：CN11-4445/F，国际刊号：ISSN1009-5810。国际融资杂志社由中国国际贸易促进委员会主管、主办，本刊为月刊。自创刊以来，被公认誉为具有业内影响力的杂志之一。

　　引言

　　在互联网+经济时代，电商行业的市场竞争是比较激烈的，以共享单车为例，2017年各类共享单车依托于电商企业竞争非常激烈，而2018年中旬只有支付宝单车的用户保有量比较稳定，而相较于传统制造业等行业，电商行业主要还是基于信息传递过程中的不对称性来针对性的进行信息及资源的整合来保持自身的盈利能力，例如现阶段滴滴、美团等平台在从事相关业务的过程中，往往是对传统的实体行业来进行有效的资源整合，再通过电商平台与目标客户形成有效的对接，根据目标客户需求来及时进行资源的分配，最终来实现自身收益模式的有效实现。电商企业对于资金需求很大，如果电商企业能够利用有效的融资模式，保证自身的运营发展过程中有充足的资金来进行支持，不但能够提升自身的多元化发展的能力，同时也能够更好的整合现实中的资源，而且市场营销工作的进行也需要融资工作的合理推动。融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风险和财务风险的双重影响，任何行业在融资工作的进行过程中融资风险是不可能完全进行规避的，只有通过融资风险的合理控制，才能够保证电商企业的融资工作开展更加顺利，融资规模能够满足企业需求的基础上确定合理的融资期限、结构等，最终为电商企业的持续发展带来帮助，所以电商企业需要通过多种途径来实现自身融资风险的有效管理，更好的适应市场竞争的需要。

　　一、电商企业融资风险控制的内容

　　电商企业融资风险控制需从四个方面进行，首先应该确定合理的资本结构，融资工作的进行往往会带来资本结构的变化，如果企业的权益性负债比例较高，就会使融资成本变高从而影响企业的盈利能力，所以需要确立科学的资本结构。其次是提高融资决策的全面性，全面的融资决策包括融资规模、融资渠道、融资时机等与电商企业经营发展模式相匹配的决策，那么相应的融资风险就能够得到合理控制;再次是偿债能力的控制，融资是需要企业承担相应的融资成本的，如果自身偿债能力不足，必然会带来难以偿还到期债务，使电商企业在激烈的市场竞争中被淘汰;最后是外部环境变化的风险，总体来看目前电商企业经营发展格局较好，政府支持比较明显，获得银行资金支持的能力比较强，但是如果外部环境变化，政策支持不足，就会带来融资风险增长。

　　二、电商企业融资风险控制现状

　　(一)资本结构风险

　　由于资本的助推，如今很多初创电商企业能在短短的几年内成为行业领头，经过几轮巨额融资后，摩拜两年不到就成为了行业的独角兽，而这个行业三年基本上洗牌完成，摩拜用很短的三年完成了其他企业的一辈子。总体来看，虽然融资对电商企业运营发展产生了明显的帮助，但是融资风险也是比较明显的，在资本结构方面，根据行业数据统计2017年我国电商企业外部融资在企业资产的70%以上，京东、苏宁云商等大型集团企业也具有相同特点，融资工作的进行使企业权益性负债比例不断提高，虽然在行业市场竞争比较激烈的基础上，越来越多的资本投入使企业的收益水平提升，但是相应的风险也会提高。

　　(二)融资决策风险

　　在融资决策方面，良好的时机选择能够提升风险控制能力，部分企业没有把握良好的融资机会，以共享单车为例，2018年5月，广州市交委首度公布了互联网租赁自行车服务质量考核评价结果，摩拜、OFO两家第一季度得分61.61和62.78分，造成企业在融资市场中的竞争力下降，而OFO却没有把握住共享经济刚刚发展阶段的良好融资时机，2017年5月OFO的融资能力迅速下降，融资时机选择不当会对电商企业的融资风险管理产生阻碍，所以电商企业应该制定科学的融资决策。

　　(三)偿债能力风险

　　相较于传统行业，电商企业固定资产所占的比重不高，部分电商企业往往只有一个办公室，企业的资本实力也比较有限，基于此较多的电商企业不得不进行大规模融资，造成电商企业资产负债率比较高，导致企业偿债能力较差。偿债能力对于电商企业运营发展的影响是非常大的，因为电商企业进行融资是需要偿还到期债务的，如果企业经营发展模式不当，将会无法偿还到期债务，企业的市场公信力将遭到影响，以乐视网为例，2010至2017年，乐视网平均每年融资额在104億元左右，虽然这让乐视网收益水平不断提高，但是资产负债率过高也使乐视网经营发展出现波动以后迅速背负了巨大的债务风险。

　　(四)融资环境风险

　　由于融资工作的进行过程中所涉及的内容比较多，外部环境对融资风险管控工作开展的影响还是比较明显的，外部环境包括银行的信贷政策、政府的相关管理制度等等。目前电商行业的发展非常迅速，融资环境相对较好，但是由于电商行业经营发展也涉及较多内容，部分与传统制造业、重工业发展相结合的电商企业获得商业银行贷款支持就明显不充分，融资总量难以保证，由此产生融资风险。

　　三、电商企业融资风险的成因分析

　　(一)资本结构不合理

　　相较于传统行业，大部分电商企业的营利模式最重要的都是要形成规模效应，所以在电商企业运营发展过程中，如何获得大量的用户十分重要。为了快速吸引大量用户增加用户与产品的粘连度企业往往会选择烧钱补贴用户的方法来提高自己的竞争力，基于此有较多的电商企业不断进行融资，并且大部分融资来自于权益性投资，因此对电商企业的资本结构产生明显的影响，如果企业在进行融资工作的过程中对于资本结构的关注不够合理，就必然会引起资本结构变化而产生的财务风险。(二)融资决策全面性不足

　　融资决策的合理性所包含的因素比较多，融资决策对融资工作开展的影响是比较明显的，也是融资风险成因的重要内容。融资决策包括企业的融资规模、融资时机、融资结构等等。由于不同的融资规模使企业获得融资资金的规模不同，同时所背负的融资成本压力也将存在明显的差异。在我国电商企业进行融资工作的过程中往往企业管理者认为融资规模越高，企业就能够获得更高水平的发展机会，这就使电商企业的财务风险不断增长。

　　(三)偿债能力存在波动性

　　融资工作的进行是需要承担成本的，如果企业的偿债能力不高，不但会制约自身的融资能力，融资风险也会大大增长、在上文中已经提到过，电商企业资产负债率普遍较高并且偿债能力较弱，甚至因为长期不能按时偿债导致企业破产。除中小企业以外，大型电商平台运营过程中也经常出现偿债能力波动的情况。

　　(四)对外部环境变化分析不足

　　在经济发展过程中，政府政策的变化对一个行业运营发展产生的影响非常明显，近几年政府对于电商行业的政策鼓励及支持使电商企业的融资工作开展事半功倍，但是企业管理者也应该意识到，由于政府政策与区域经济发展情况息息相关，如果政府对于电商企业的相关政策支持发生变化，那么电商企业的融资风险就必然会改变，银行的相关信贷政策及利率对于电商企业融资工作开展的影响也是非常明显的，为了控制融资风险，也需要加强对外部环境的关注。

　　四、电商企业融资风险控制的对策建议

　　(一)重视收益与风险的对称性，优化资本结构

　　虽然电商企业的运营发展比较迅速，但是在融资工作进行过程中不及时考虑收益与风险的对称性，必然将会造成企业融资高风险。所以电商企业应该加强风险管控意识，明白对外融资虽然会给企业的发展带来良好的资金供给，但是企业也需要承担债务负担等种种风险，所以在进行融资工作的过程中应该及时对自身的资本结构进行分析，了解到不同资本结构对于融资风险控制产生的影响。一般情况下企业的权益负债比率在1：1左右，而考虑到电商行业运营发展的特殊性，该比率可以在适度进行浮动，企业管理者可以结合竞争对手的权益负债比率变动情况针对性的来进行自身融资工作的调整，结合融资需求及自身资本结构的变动情况，针对性的来进行资本结构的调整，使资本结构优化升级，实现融资风险的有效控制。当然在进行资本结构调整优化的过程也是电商企业对自身偿债及融资能力的有效审视，也有助于电商企业确定发展战略。

　　(二)确保融资决策内容全面，提升融资工作效率

　　1.科学的融资规模

　　相较于其他行业，电商企业对于融资的依赖性是比较高的，如果企业设置了相对科学的融资规模决策，不但能够让电商企业在激烈的市场竞争中依靠融资资金来实现多元化发展及市场营销工作的合理进行，同时也能够利用科学的融资规模管理来及时降低企业的偿债风险，也能够为企业的持续发展带来帮助。所以在进行融资决策的过程中，企业就应该结合现阶段自身运营发展过程中的实际资金需求及企业经营发展过程中的杠杆收益需要，针对性的来设计科学的融资规模决策，提高融资工作效率。

　　2.合理的融资渠道

　　电商企业依托于互联网渠道，企业的融资来源信息及渠道资源比较充分，通过上文分析也能够看出大型企业融资可以依靠于银行贷款，而小型电商企业的融资可以依靠于内源融资和直接众筹等方式来进行。在此基础上设置优化的融资渠道决策，能保证电商企业的运营发展有充足的资金来支持，根据不同融资资金来源的期限结构也能够在一定程度上缓解企业的资金压力，所以在进行融资决策的过程中，企业应该结合自身的运营发展情况及能够获得资金的相关渠道，针对性的来对各个渠道进行分析，选择最佳的融资渠道组合，实现融资风险的合理控制。

　　3.恰当的融资时机

　　电商行业发展潜力巨大，如果能够及时把握融资时机，对电商企业融资风险的合理控制将产生帮助。同时充分考慮到政府通过一系列利好政策来支持电商行业发展的基础上，现阶段电子商务企业在进行融资工作的过程中应该恰当地选择融资时机，这样才能够使融资决策更加全面。一般情况下，资本市场的变化规律与融资时机密不可分，如果电商企业的管理者能够结合资本主义市场发展的情况针对性的在融资来源充分、利率较低的情况下进行融资，不但能够降低企业的融资成本，同时也能够使电商企业更好地适应市场经济的发展。所以在进行融资决策的过程中，应该结合企业的实际需要，针对性的来选择恰当的融资时机。同时在政府颁布相关政策鼓励电商企业发展时，电商企业也应该充分扩大融资规模，实现自身的多元化发展。

　　(三)提高企业收益水平，保证企业偿债能力

　　在电商企业融资风险控制工作的过程中，所面临的最主要风险还是因为自身经营发展存在波动而造成无法按时偿还融资费用，如果企业的综合收益水平能够得到保证，同时借助融资资金来实现自身多元化发展，不但融资工作的积极性能够得到充分发挥。同时在企业进行自身收益水平提高的过程中也是企业重新制定科学发展战略、提高自身竞争力的过程，特别是在电商行业市场竞争发展比较激烈的基础上，部分关键技术及政策环境的变化对于电商企业运营发展的影响是非常明显的，为了提高企业的收益水平，应该从以下几点人手：

　　1.制定有效的内部控制体系

　　内部控制工作不但能够使企业的财务管理工作开展更加顺利，同时在内部控制体系建立的过程中也是企业重新审视自身融资能力、融资资源的过程。所以企业应该结合现阶段内部控制工作开展的基础及互联网经济对于企业财务管理产生的各类影响，针对性的来企业的内部控制管理模式进行优化升级，也可以结合西方发达国家电商企业内部控制管理工作的相关制度，不断进行自身内部控制管理体系的完善。

　　2.加强财务工作人员的培训工作

　　为了提高企业的偿债能力，企业还应该加强对于财务工作人员的培训工作，无论是企业收益水平的提升还是偿债能力的保证，财务管理工作人员所发挥的作用是非常明显的。现阶段来看在电商企业市场竞争的过程中除部分大型集团企业如京东、苏宁等以外，中小电商企业对于财务管理工作的重视程度仍然较低，这就使电商企业对于偿债风险的控制能力提升比较缓慢，针对该情况，电商企业应该加强财务管理团队的塑造，为企业偿债能力的提升带来帮助。

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