试论地质市场经营企业财务融资决策及成本(3)

对于现金流稳定性和可预测性较高、持续期限较长的企业，在长期缺乏有利投资机会的情形下，则以长期债务替换股权，提高长期债务比例和现金红利支付率。即呈现低增长、低增值和高财务杠杆、高现金红利支付率特征。这类企业包括快速成长后竞争地位稳定、业务成熟的制造业和技术单位，零售业单位以及特许垄断经营的公用事业单位。3.3 动态调整。确定融资类型后，外国企业进一步根据金融市场变化趋势，运用金融工程技术，通过融资方案专业设计，不断降低融资成本。外国地质单位通常按照自身的成长阶段和投资战略，从为股东增值和可持续发展的角度改变融资方式，动态调整资本结构。如果地质单位短期缺乏能够为股东增值的投资机会，可以通过现金管理，即转换为有价证券来保值增值。如果单位由高速成长阶段进入增长率下降的稳定成熟阶段后，确实缺乏能够为股东增值的投资机会，或者每年的经营净现金流入及现金储备规模大大超过能够为股东创造价值的投资机会所需资金，地质单位一般会把除满足必要的经营与投资活动以及维持良好资信等级所需资金以外的富余现金分配给股东，包括逐步提高现金红利支付率和回购股票。从上面的情况可以看出，迅速发展的地质单位会逐渐向股票筹资和增加短期债务、避免长期债务和现金红利方向发展；成熟阶段的地质企业就会偏于增加长期债务，同时运用现金红利和股票回购方式向股东大量分配现金。　　4.我国地质财务融资启示　4.1 对于任何方式融资组合，无论是侧重于债务融资还是股权融资，其混合成本都必须保证小于资本收益率，否则就会对单位现有股东利益的损害。　　4.2 对资本成本的理念的理解和认识方面。资本成本是资本市场对企业的外部评价指标这一，其估算是由资本市场来完成的；资本成本取决于投资项目的预期收益风险，资本成本的估算是建立在市场价值而不是企业账面价值基础上；资本成本的估算方法和数值有较大的弹性和主观性，因此不必看中资本成本精确的数量值，在实际的应用中只需对资本成本有一区间性的把握。　4.3 对于债务融资和股票融资的成本对比浅析的相关性的解析上。一般债务融资成本较低，股票融资成本较高，并且连个方面是紧密联系在一体的。假设债务融资运用过多，股票的融资成本将增加单位的财务费用，短期降低单位的盈利水平。　　4.4 科学合理的融资决策一定要早确保地质采取状况能够正常的匹配的前提之下，最大限度的减少地质财务融资的成本，来提升股东的市场资金占有量。在现实当中，不同性质的地质部门对于地质财务融资方法和财务融资成本有着不一样的兼顾点。　　参考文献：　　1)夏新平，单位财务管理，华中理工大学出版社，1995年　　2)甘华鸣等，理财：资金筹措与使用，中国国际广播出版社，2000年　　3)朱武祥，资本成本理念及其在我国企业决策财务分析中的应用，天则经济研究所《产经通讯》第十一期，1999年9月　　4)丁 成，中国股市?；值的计算及其简要分析，国泰君安证券通讯，2000年11月

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